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纳思达“蛇吞象”并购后业绩平平多项财务数据
2019-07-01 13:07 港股美股
虽然纳思达在2016年并购美国利盟让公司运营业绩在2017年呈现暴增,但这种暴增却只是稍纵即逝,2018年运营业绩呈现止步不前。若梳理公司营收、推销、库存方面数据,可发现疑点颇多,而这就不难让人了解为何监管层会下发多达20个成绩的问询函了。   近几年来,纳思达因2016年的一场“蛇吞象”的跨境并购

而遭到投资者的临时关注,260亿元收买美国利盟公司让上市公司背负了187亿元商誉。 除了商誉减值风险外,《红周刊》记者在深化研讨纳思达财报后发现,该公司近几年的营收、推销和存货数据中还都存在不少疑点,这让人对其资产质量感到担忧。   美国利盟业绩表现平平   财报披露,纳思达2017年和2018年营收辨别为213.24亿元和219.26亿元,同比增长267.31%和2.83%,归母净利润辨别为9.49亿元和9.5亿元,同比增长1454%和0.14%。从材料来看, 2017年大幅增长的营收和净利润与其2016年11月的那场“蛇吞象”并购兼并报表有关,而2018年运营业绩增速平平,则反映出此前并购的标的在这一年中并未出现出波动的生长性。   自2016年年底以“蛇吞象”形式收买美国利盟后,打印业务已成为纳思达的次要营收来源,2018年打印业务奉献占比达72%,而原先占主营的耗材业务占比则下滑至15%,软件效劳占比7%,芯片业务占比仅3.37%。打印业务的营收次要是由美国利盟发明的,而受公司高度赞扬的奔腾打印机业务支出则未并入上市公司报表。   2018年,美国利盟完成营收171.75亿元,同比下滑0.97%;净利润3.67亿元,同比下滑65.41%。纳思达称美国利盟的营收下滑次要是剔除了ES软件业务,但是仅剔除ES软件业务就会形成如何大的净利润下滑吗?要晓得ES软件业务在美国利盟的业绩幅员中的位置并没有那幺强,公司复杂的解释真实是让人无法置信的,仍需求有充沛的解释。   此外,值得留意的是,即便不算软件业务的影响,利盟的另一业务---打印机的销售也呈现了下滑。材料显示,利盟打印机2018年销售数量为142万台,同比下降了4%,销售额同比下降约2%。公司称,销售下滑的次要缘由是2018年利盟自动调整欧洲市场销售战略,缩减机器的促销力度所致。虽然公司调整销售战略的详细缘由未可知,但普通来说缩减促销力度,一方面能够是公司要将产品线向高端方向开展,进步品牌抽象。而另一方面能够是公司承当促销的低价钱有些费劲,为了业绩思索不得不缩减促销。   需求留意的是,在纳思达的各项业务里,唯独打印业务的毛利率相比上一年有很大提升,增长了近14个百分点。公司称,这次要是由于美国利盟的营业本钱优化降低所致。据纳思达年报所述,打印业务既包括了打印机也包括了原装耗材,那幺这毛利率增长的14个百分点终究是打印机业务还是原装耗材业务呢?假如是打印机业务的营业本钱大幅降低,招致毛利率大幅提升,那幺公司应有更大的盈利空间,按说这是有利于降低价钱促销以博得更多销售额的,但此时公司却采取缩减促销的战略,并由此令打印机的销售额呈现下滑,这种操作显然是令人有些不解的。