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明确改革发展目标增强对优质企业吸引力 专家认
2019-06-05 13:40 港股美股

日前,新三板挂牌公司数量降至一万家以内,引发一定关注。   “实际上,挂牌公司数量下降是市场发展过程中的正常现象,是从高速度发展转向高质量发展的必经阶段,应理性客观地看待。”中证金融研究院高级研究员冷云生、中证金融研究院助理研究员常嵘日前在接受中国证券报记

者专访时表示,自2013年正式运营以来,新三板已成为资本市场支持中小微企业成长重要平台,但在快速发展的同时,也积累了一些问题、面临一些困难,需逐步加以解决。当前,优化金融体系结构、提高股权融资比重是我国金融改革重点,新三板的作用更加重要、任务更加艰巨、地位更加凸显。   摘牌数量多少   不是评判市场质量高低依据   中国证券报:您认为新三板挂牌公司数量下降主要是什幺原因,如何看待这一现象?   冷云生:截至2019年5月31日,新三板累计有3146家公司摘牌,其中强制摘牌208家,主要原因是无法披露年报、半年报;主动摘牌2938家。   主动摘牌原因可总结为以下三个方面。   第一,部分挂牌公司在新三板市场迅速成长,达到IPO条件或受上市公司等大型企业青睐,因筹划IPO或被并购而摘牌。这体现了新三板对企业的培育与规范功能,以及多层次资本市场之间的有机联系。   第二,挂牌后难以适应公众公司的规范义务和监管要求,无法履行信息披露义务而摘牌。“问题企业”的市场出清体现新三板自净功能与监管导向,有利于完善市场生态,加强市场服务聚焦。   第三,公司在承担挂牌显性与隐性成本的同时,没有取得预期的挂牌收益而摘牌。其中较多为经营稳定性与抗风险能力较弱公司,也有一些业绩成长性不错的公司。例如,在2018年摘牌的1516家公司中,有27.5%的公司最近两年平均净利润超过2000万元,48.8%的公司最近两年营业收入复合增长率超过50%。   常嵘:整体而言,新三板公司摘牌常态化充分体现“有进有出”“能进能退”的市场化退出机制,不宜将摘牌公司数量多少与市场质量高低划等号。公司不在多而在精,市场不在大而在优,市场发展重点不是公司数量,而是制度完善和公司质量提升。   已成服务中小微企业重要平台   中国证券报:新三板市场自建立以来整体运行如何,目前还存在哪些问题?   冷云生:六年来,作为全国性证券交易场所,新三板积极推进制度创新,建立健全市场监管,市场功能不断完善,已成为资本市场服务中小微企业重要平台。新三板创设存量股份挂牌并公开转让的准入机制,挂牌不设财务门槛和股权分散度要求,仅从规范性角度设置五条底线标准;建立小额、快速、灵活、多元的持续融资机制和自律管理的并购重组制度。通过持续信息披露和规范治理机制,提升挂牌企业融资获取能力。高度市场化的制度安排有效促进中小微企业直接融资。