现在的位置: 主页 > 港股美股 > 正文
金融供应侧变革:功夫尽在“增”“减”中
2019-06-05 13:32 港股美股

  我国金融供应与资金端、金融机构与市场及金融供应与融资端均存在构造性婚配成绩,次要表如今房地产挤出金融资产投资、在金融机构与市场方面存在构造失衡、金融供应转变迟缓,滞后于实体经济构造晋级三个方面。这应是金融供应侧变革的主攻方向。

  □任泽平 方思元

  

  以后我国“供应侧变革”正深化至“金融供应侧变革”,这将为金融业带来诸多变化。一方面,金融供应侧变革将给金融机构带来机遇:银行业金融机构将呈现分化,重塑银行体系机构数量和业务比重;非银金融机构将迎来新的开展机遇,特征化专业化机构重要性进步;深耕机构业务的券商将迎来新的开展机遇;商业银行不良资产压力需求转移,将会给不良资产处置、债转股、资产证券化等业务带来时机。另一方面,金融供应侧变革也会带来应战: 后期补短板和降本钱增大了商业银行的资产质量压力,局部银即将面临存款定价才能和风控才能的考验。因此,为更能顺应国际化、市场化、古代化的开展需求,金融监管要及时晋级。

  东方国度供应侧构造性变革的经济学实际来源于供应学派思想。19世纪初,法国经济学家萨伊提出“萨伊定理”,即供应自动发明需求,成为供应学派的思想来源。凯恩斯主义在上世纪70年代生效后,以蒙代尔和拉弗等经济学家为代表的供应学派思想再度衰亡。近年来,新构造经济学开端在我国遭到普遍关注,强调要从实体经济需求侧的角度动身,完善金融供应,以真正发扬效劳实体经济的功用。

  在详细做法上,从2016年到2017年,金融负债端在“做减法”,金融层面以去杠杆、防风险为主线,央行经过重启14天逆回购、添加MLF等中临时资金投放、进步MLF投放利率等方式,进步金融机构负债端的本钱,挤压套利空间。从2017年到2018年,金融资产端和负债端同时“做减法”,摸底排查票据、理财、同业等简直一切主流业务。2017年11月出台的资管新规征求意见稿,对监管套利、多层嵌套、刚性兑付和资金池成绩一致监管。去年下半年以来,金融供应侧变革强调“有增有减”,探索树立完善的金融供应,构建多层次、广掩盖、有差别的融资体系。

  从资金活动链条的角度看,金融体系可分为三大局部:资金端、金融机构及市场、融资端,即居民和企业的资金经过金融机构及金融市场流向具有融资需求的行业和部门。其中金融机构及金融市场是金融体系的供应端,一方面提供金融产品,满足居民及企业财富管理需求,引导资金流入。另一方面提供融资,满足居民及企业融资需求,完成资金融出。显然,以后我国金融供应与资金端、金融机构与市场以及金融供应与融资端均存在构造性婚配成绩。次要表如今房地产挤出金融资产投资、在金融机构与市场方面存在构造失衡、金融供应转变迟缓,滞后于实体经济构造晋级三个方面。