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新股解读︱HR第一股:万宝盛华的“牌面”
2019-06-06 14:20 财经百科

,将在港交所主板上市,独家保荐人是华泰金融控股无限公司。

  万宝盛华是一家“有背景”的公司,其母公司Manpower Group 为全球知名人力资源效劳企业,财富500强企业,已在纽交所上市,1997年进军大中华区成立万宝盛华。

  借助大中华地域的人口优势,尤其是中国大陆迅速开展的契机,万宝盛华高速开展,截止2018年底,万宝盛华在中国有超越20个办事处,效劳于130多个城市的企业和政府用户。按2018年支出计,万宝盛华是大中华地域排名第一的人力资源处理方案供给商。

  不过,这个第一名万宝盛华坐的并不那幺踏实。

  行业分散,竞争剧烈

  智通财经理解到,万宝盛华的主营业务是提供人力资源效劳,包括灵敏用工、人才寻猎、招聘流程外包以及其别人力资源效劳。灵敏用工指提供暂时员工,人才寻猎即为客户引荐空缺职位的潜在候选人,招聘流程外包指为客户提供招聘效劳。

  其中灵敏用工与人才寻猎又是万宝盛华的中心业务,而依照2017和2018年的营收计,万宝盛华辨别是大中华区第三大人才寻猎和中国大陆第二大灵敏用工效劳商,也因而奠定了总体上万宝盛华的位置,依照2018年营收计,公司为大中华区第一大人力资源处理方案提供商。

  不过虽然在大中华区人力资源效劳是一笔好买卖,由于其市场规模够大,据招股书披露,2018年市场规模到达1628亿元人民币,并且估计将来还有年均21%的增速,这个市场可谓“底子厚,前景广”。

  但是,能看到该市场有利可图的不止万宝盛华一家,截止2018年12月31日,大中华区有超越20000家效劳供给商,极度分散且竞争异常剧烈。而前五大运营商市场份额只要5.14%,万宝盛华以1.74%位居榜首,可以看到,其市场份额的优势并不能算分明。

  员工本钱居高不下,利润压力山大

  从近几年的支出来看,万宝盛华的业绩比拟稳健。2016年至2018年,营收辨别为16.24亿元、20.1亿元及24.91亿元,年均复合增长23.9%,其中中心业务灵敏用工和人才寻猎年均复合增长辨别为24.1%及16.9%。

  可见灵敏用工继续微弱,但是人才寻猎增速有所下降,因而拖累了全体增速,不过由于灵敏用工支出占比临时维持在85%左右,而人才寻猎支出只占到总营收的11%至12%,因而对全体的增速影响绝对较小。

  营收虽然稳健,但是利润却临时受困于人工本钱而处于低位,近三年公司的毛利率辨别为23.4%、22.8%及22.7%,毛利率不高次要是由于员工本钱居高不下,可以看到近三年的效劳本钱中,员工本钱辨别占了98%、97.4%及96.8%,其中薪酬占比78.2%、75%及71.6%。

  智通财经理解到,员工本钱如此高次要跟中心业务灵敏用工有关,可以看到近三年灵敏用工的毛利率在11%至12%之间浮动,而人才寻猎毛利率则高达90%以上,正因如此,灵敏用工虽然录得了相对高的营收,但是利润支出甚至还不如人才寻猎多。